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    2. 夏 Summer,Longqi Scientific Investment
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      龍旗動態

      新聞發布

      ESG投資在中國
      來源: 作者:杭州龍旗科技 創建時間:2021-04-09

      ?3月以來“碳中和”概念尤為火熱,該題材個股表現亮眼。以Wind碳中和指數為例,春節后該指數大漲近30%,而同期滬深300下跌幅度超過12%,截然不同的走勢讓“碳中和”概念以及與之相關的ESG投資熱度驟升。近年來ESG投資理念在海外市場日益風靡,尤其是新冠疫情對全球經濟和金融市場造成巨大沖擊的背景下,全球ESG資產管理規模依舊保持了快速增長。

      ? ? ? 目前中國ESG投資還處于萌芽階段,國內大部分投資者對于此概念還處于觀望階段。龍旗作為深耕A股市場多年的管理人,也在不斷觀察A股市場中ESG投資理念的發展及實踐。那么當下A股市場為什么要重視ESG策略?進行ESG投資會給投資者帶來哪些收益?本文將對此話題進行討論。


      1. 什么是ESG投資?

      ? ? ?ESG為環境(Environmental)、社會責任(Social)、公司治理(Governance)的縮寫,它將上述三個社會責任投資中最重要的因子納入投資分析,來評估企業運營的可持續性和社會影響,旨在獲得穩定的長期收益。近年來由于世界范圍內環境和社會問題頻發,全球資本市場對ESG投資的關注度持續升溫。2006年聯合國責任投資原則(UN-PRI)創立,旨在幫助投資者理解環境、社會和公司治理等要素對投資價值的影響,截至2020年全球已有3314家金融機構加入UN-PRI,資產管理規模達103.4萬億美元。相比于發達國家,ESG投資在國內的起步較晚,雖然監管予以政策上的支持,但中國ESG投資還有很長一段路要走。


      圖1:全球ESG投資發展迅速


      圖2: 中國ESG投資仍在起步階段


      2. A股市場為什么要重視ESG投資?

      ? ? ???一是自上而下的政策推動。站在當前時點,最大的宏觀背景是我國GDP增速換擋,近年來的經濟結構已慢慢從粗放式的增長過渡到精細化、環境友好型、質量化的增長趨勢中,而ESG為這樣的轉變提供了一個量化考核標準。然而在環境治理、履行社會責任等對短期財務表現的影響不確定的情況下,企業很難有效的實施ESG指引下的業務轉型和信息披露。因此,政策的推動顯得尤為關鍵。深交所及上交所分別在2006年和2008年發布了社會責任的披露指引。2017年中國加入UN-PRI之后,監管陸續推出多項政策積極推廣ESG投資。

      ? ? ? 二是自下而上的投資需求。對于A股市場的ESG投資,機構投資者的首要驅動力是為降低風險。近年來A股市場風險事件頻發,ESG策略有助于預防或減少尾部風險事件給投資組合帶來的損失。據研究表明,ESG投資在面對市場不確定性時表現出了更強的韌性。在2020年初新冠疫情蔓延全球引發市場劇烈震動的階段,有超過94%的可持續發展指數(即ESG指數)跑贏基準,比以往的表現都更為出色。從A股市場來看,疫情沖擊下ESG策略表現出一定的抗風險能力。


      3. ESG投資能為投資者帶來哪些收益?

      ? ? ? ?那么如何才能衡量ESG投資帶來的回報?最直接的方法是比較一段時期內ESG指數與其母指數的表現數據,可整體評估ESG投資的相對收益情況。2010年12月至2020年12月期間,MSCI中國ESG指數累計收益為291.5%,高于MSCI中國綜合指數的206.8%。A股ESG策略的超額收益有一部分來源于更好的基本面。從投資的角度來看,股票價格本質上由公司的運營以及盈利狀況決定,而ESG評級高的公司往往是基本面優質的公司。A股市場中醫藥、電子、新能源、汽車板塊的高ESG評級個股較多,因此ESG策略的超額收益一方面來源于優質行業的高Beta, 另一方面高評級個股的市值規模、ROE、營收和凈利潤增速均高于低評級個股。

      圖3:中國ESG指數的超額收益


      圖4:高ESG評級個股的超額收益更大


      ? ? ? ?雖然ESG投資的確能夠投資者帶來一定的回報,但單純的討論“ESG投資是否能夠帶來超額收益“有違ESG的本質。ESG是非財務因素,倡導的是一種由單純考量財務匯報向評估經濟、環境和社會綜合價值轉變的理念。ESG策略不僅僅關注投資回報,更重要的是關注投資所能創造的價值,能夠為社會的可持續發展做出貢獻。


      4. 龍旗在ESG投資中的實踐??? ??

      ? ? ? ?作為一家成立了十年,專注于中國市場的量化基金管理人,龍旗非常重視自身在可持續發展和ESG領域的表現,并持續踐行著“做對社會和投資人負責的量化公司”這一價值主張。2021年,在實現投資目標的基礎上,龍旗也會把ESG加入公司的價值主張。未來我們會將ESG融入到企業的治理、核心價值觀、文化、戰略、風險管理和內部控制等方方面面。今年以來,我們一直在積極探索ESG相關策略以及發行ESG主題基金的可行性,以期將ESG這一理念與我們的量化模型完美結合。與此同時,我們也投入大量時間與國際機構投資者進行關于ESG投資方面的溝通交流。國際機構投資者作為ESG的先行者,在ESG的推行上為龍旗提供了非常清晰的思路。除ESG基金之外,今年我們也將著手于慈善基金的發行,希望尋找志同道合的投資人在力所能及的范圍內為社會做出貢獻。


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